北京商报讯（记者 刘双霞）自动质押融资业务管理办法从1月29日起实行。北京商报记者注意到，1月29日，中央国债注册承销有限责任公司（以下全称“中央承销公司”）发布公告称之为，为因应《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》（以下全称《管理办法》）的实行, 中央承销公司借贷五品管理服务系统已完成了设施改建，并月上线运营。据理解，中央承销公司于2006年起为自动质押融资业务获取技术支持，确保业务稳定运营，其中，中债借贷五品管理系统获取还包括成员机构资格管理、质押债券管理、业务处置及应急、查找统计资料等涉及服务功能。

央行去年12月15日公告称之为，为规范自动质押融资业务，提升缴纳整肃效率，防止缴纳整肃风险，制订了《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，自2018年1月29日起实施。2005年沿袭至今的《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》（以下全称《暂行办法》）同时废除。对于新规的变化，央行有关负责人回应，《管理办法》与《暂行办法》的主要区别有三方面：一是不断扩大成员机构融资空间；二是统一自动质押融资利率；三是不断扩大质押债券范围。

明确来看，《管理办法》不断扩大了成员机构融资空间,其中,开发性和政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行的融资余额下限由全额资本的2%提升至4%,全国性股份制银行由全额资本的2%提升至10%,城商行等其他金融机构由全额资本的5%提升至15%。由于中小型存款类金融机构全额资本较少、准备金规模小,为防止时逢大额整肃指令时经常出现排队现象,其融资空间上调幅度比较较小。在利率方面，日间和隔夜自动质押融资利率皆按业务再次发生时的隔夜常备借贷便捷（SLF）利率确认。此外,《管理办法》还不断扩大了质押债券范围。

合格质押债券范围由国债、中央银行债券、政策性金融债券等不断扩大到人民银行接纳的地方政府债券及其他有价证券。联讯证券首席宏观研究员李奇霖回应，此次央行优化自动质押融资业务，能起着两方面起到：一是提升缴纳整肃效率，帮助银行适应环境较低超储率的常态，增加银行的超强储备缴闲置；二是强化SLF利率作为利率走廊顶部的起到，提升货币政策工具的有效性。

东北证券相同收益部首席分析师李勇回应，这一政策有助商业银行特别是在是中小行稳定资金瞬时压力，便于央行在资金紧张的弦上有充裕时间作好调配。在分析人士显然，上述措施皆为流动性管理获取了便捷。

兴业银行首席经济学家鲁政委回应，在当下的流动性投入模式和层级下，中小型存款类金融机构从央行提供资金的能力要强，在负债中的占比甚至开始经常出现上升。因此，相比于其他类金融机构，中小型存款类金融机构融资空间的上调幅度较小，有助减轻流动性分层的问题。对于市场提及的地方债风险问题，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙回应，近年来，中央政府通过债务移位计划，容许地方政府大规模发售地方政府债券，同时减少了地方政府债务利息开销，地方政府债券早已沦为金融机构安全性资产配备的最重要工具。

整体看，当前地方政府债券的风险并不大，发售利率较国债下潜的幅度也并不大。因此，地方债划入质押债券范围的市场风险并不大。

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